Бычий и медвежий рынок: что это и чем они различаются

Разговоры о «быках» и «медведях» часто создают путаницу. Одно дело — участники рынка с определёнными ожиданиями, другое — устойчивое направление движения цены, третье — фаза рынка, которая может длиться месяцами. Это связанные, но не тождественные понятия.

В этой статье редакции «Деньги» Skillbox Media разберёмся:

• кто такие быки и медведи на бирже;
• что такое бычий и медвежий рынок;
• какие бывают рыночные циклы;
• чем различаются тренд, коррекция и фаза рынка;
• как распознать бычий или медвежий тренд и что при них делать.

В конце статьи ответим на частые вопросы о рынке и трендах.

Кто такие быки и медведи на бирже

Быки и медведи — это роли, которые инвесторы выбирают в зависимости от своих ожиданий от рынка. Они имеют противоположные взгляды на то, как будут двигаться цены на активы.

Быки — это инвесторы, которые считают, что цены будут расти. Они покупают активы дешевле, чтобы потом продать их дороже, и занимают длинную позицию.

Медведи — это инвесторы, которые ожидают снижения цены. Они продают активы, чтобы позже выкупить их дешевле, и открывают короткую позицию.

По одной из версий, термины «бык» и «медведь» пришли из описания поведения животных: бык при атаке поднимает противника рогами вверх, а медведь бьёт лапой вниз, пригибая к земле. Так и на рынке: быки «толкают» цены вверх, медведи — вниз.

Читайте также:

Изучаем инвестиции. Что такое лонг и шорт — и что лучше выбрать начинающему трейдеру

Это не постоянные роли. Один и тот же инвестор может быть быком в одной ситуации и медведем в другой.

Чаще всего термины «бык» и «медведь» используют, когда говорят о фондовом рынке. Но эти понятия применимы и там, где одновременно присутствуют ожидания роста и падения цен — например, при торговле валютами или на рынке недвижимости.

Что такое бычий и медвежий рынок простыми словами

Когда говорят о бычьем или медвежьем рынке, смотрят на то, куда в целом движутся цены на акции крупных и наиболее значимых компаний рынка или его индексов. Если преобладает рост, рынок считают бычьим, если снижение — медвежьим. Отдельные акции при этом могут двигаться в противоположную сторону — например, расти на фоне общего падения рынка, — но это не меняет общей тенденции.

Читайте также:

Ценные бумаги: как они устроены, какие бывают и где их покупать

Классический пример медвежьего рынка — падение американского индекса S&P 500 на 34% в феврале-марте 2020 года, которое развивалось стремительно в том числе из-за карантинных ограничений.

Примером бычьего рынка может служить длительный рост американского рынка после кризиса 2008 года или восстановление мирового рынка после пандемийного обвала 2020 года.

Почему рынок переходит от роста к падению и обратно

Рынок постоянно меняется под влиянием спроса и предложения, которые колеблются из-за множества факторов — от экономической ситуации и новостей отдельных компаний до объёма денег у инвесторов. При этом исторически рынок всегда идёт по одному циклу — рассмотрим его подробнее.

Рыночный цикл часто описывают по двум схемам:

• через структуру цены и действия игроков: накопление → рост → распределение → падение;
• через психологию и настроения участников: пессимизм → скептицизм → оптимизм → эйфория.

Фаза накопления наступает после завершения падения, поэтому в этот период инвесторы осторожны, объёмы торгов низкие, цена движется в боковике — не растёт и не падает. Постепенно фундаментальные показатели начинают улучшаться, макростатистика стабилизируется, компании показывают рост прибыли. Настроение инвесторов из пессимистического переходит в скептическое.

Фаза роста наступает вслед за фазой накопления. На рынок возвращаются первые оптимисты, цены растут стабильно, объёмы торгов повышаются, прогнозы улучшаются.

После этого наступает распределение: быстрый нелогичный рост, переоценка активов, игнорирование рисков, резкий приток частных инвесторов. Настроения доходят до эйфории — инвесторы начинают верить, что рост продолжится, и массово покупают активы. На этой стадии могут формироваться пузыри.

Затем рынок теряет импульс и переходит к фазе падения. Эйфория сменяется пессимизмом, инвесторы начинают массово продавать активы, а снижение цен усиливает продажи. Падение может ускоряться, пока рынок не достигает новой точки, с которой начинается очередная фаза накопления.

Накопление и рост вместе формируют бычий участок цикла. Распределение и падение вместе формируют медвежий участок цикла.

Чем различаются тренд, коррекция и полноценная фаза рынка

Тренд, коррекция и полноценная фаза рынка — это базовые понятия технического анализа, которые отличаются друг от друга масштабом, направлением и продолжительностью движения цены.

Главные различия такие:

• тренд показывает общее направление;
• коррекция — это временный откат против тренда;
• фаза рынка — это крупный этап рыночного цикла, который описывает не просто направление цены, а стадию развития тренда или состояния рынка.

Тренд может длиться недели, месяцы и даже годы и описывает основное направление. Коррекция обычно короче и меньше по амплитуде. Фаза рынка описывает часть цикла от начала тренда до его завершения и перехода в новую фазу.

Например, отдельный нисходящий тренд внутри бычьего рынка — это ещё не медвежий рынок. Рост внутри падения может быть «медвежьим ралли» — краткосрочным отскоком, после которого падение продолжается. Медвежье ралли часто путают с началом нового бычьего рынка. Такие отскоки возникают, например, когда инвесторы закрывают короткие позиции, технические индикаторы показывают перепроданность, возникает приток ликвидности или появляются хорошие новости, но устойчивого улучшения фундаментальных показателей не происходит.

Коррекция — это краткосрочное снижение индекса на 10–20% от максимальных значений. Она происходит внутри восходящего тренда и не меняет его направления. После коррекции рынок обычно возвращается к росту и обновляет максимумы. Это принципиально отличается от медвежьего рынка, где нисходящая тенденция может сохраняться месяцами.

Понять, какой тренд сейчас формируется на рынке, в моменте сложно. Надёжно определить, что это было, часто получается только спустя несколько месяцев. Поэтому для принятия инвестиционных решений сами по себе ярлыки «бычий» и «медвежий» имеют ограниченную ценность, считает преподаватель онлайн-программы магистратуры НИУ ВШЭ «Инвестиции на финансовых рынках», сооснователь инвестиционного клуба SDF Solutions и практикующий трейдер Никита Лысёнок.

Как распознать бычий или медвежий тренд и что при них делать

Формальные границы у трендов достаточно простые. Рост индекса на 20% и более от локального минимума принято называть бычьим рынком, а падение на 20% и более от максимума — медвежьим. Всё, что находится в пределах этого диапазона, относят к коррекции или обычной рыночной волатильности, а не к смене тренда, отмечает преподаватель онлайн-программы магистратуры НИУ ВШЭ «Инвестиции на финансовых рынках», сооснователь инвестиционного клуба SDF Solutions и практикующий трейдер Никита Лысёнок.

На бычьем рынке рост идёт широким фронтом: доля растущих бумаг высока, увеличиваются объёмы покупок. Негативные новости оказывают слабое влияние — рынок быстро их отыгрывает. Компании чаще выходят на IPO, частные инвесторы активно приходят на рынок.

Для медвежьего тренда характерна обратная картина. Снижение сопровождается высокими объёмами торгов, кратковременные отскоки проходят при низкой активности. Новости не помогают — даже хорошие данные не вызывают устойчивого роста. Это самый честный признак — когда рынок не растёт на хороших новостях, и продавать хотят больше, чем покупать, считает Никита Лысёнок.

Ориентироваться только на тренд инвесторам не стоит. Нужно учитывать режим волатильности, ключевую ставку и ширину рынка. Правильный вопрос для инвестора не «Бык перед нами или медведь?», а «Что я буду делать, если ошибся в ответе». Те, у кого есть правила, горизонт, доля риска и план на падение, переживают оба рынка, отмечает эксперт.

Чтобы воспользоваться преимуществами бычьего или медвежьего тренда, инвестору нужно разработать свою стратегию и следовать ей без эмоций. А для этого нужно понимать устройство рынка и инструментов, обладать статистической и технологической грамотностью, критическим мышлением и научиться отделять аналитику от маркетинга.

Читайте также:

Отказ от иллюзий, эмоций, надежд. Что нужно инвестору, чтобы наращивать капитал

Частые вопросы о рынках и трендах

Может ли бычий тренд быть внутри медвежьего рынка? Да, краткосрочный рост внутри медвежьего тренда называется медвежьим ралли. Это временный отскок, после которого падение обычно продолжается.

Быки и медведи бывают только на фондовом рынке? Нет, термины применимы к любому рынку, например к облигациям, валютам, товарам, криптоактивам. Логика везде одинаковая.

Можно ли точно определить смену тренда? Нет, любое определение рынка работает задним числом. Порог в 20% фиксирует уже произошедшее движение.

Кто зарабатывает на падающем рынке? Те, кто открывает короткие позиции, а также инвесторы, которые покупают качественные активы на просадках и держат их до восстановления. Сам рыночный режим не определяет результат — значение имеют правила, по которым вы в нём живёте.

Почему быки становятся медведями? Смена ожиданий происходит на новых данных. Рынок опережает очевидные новости, и разворот подтверждается лишь постфактум. Инвесторы, которые ещё вчера покупали на просадках, начинают фиксировать убытки, и это меняет баланс сил.

Главное о бычьем и медвежьем рынке в пяти пунктах

• Быки ждут роста и занимают длинные позиции, медведи ожидают снижения цены и могут открывать шорты. Это не постоянные группы, а роли — один и тот же инвестор может менять взгляд в зависимости от того, как оценивает ситуацию на рынке.
• Бычий рынок — рост индекса на 20% и более от локального минимума, медвежий — падение на 20% и более от максимума. Внутри этого диапазона речь обычно идёт о коррекции или обычной волатильности, а не о смене тренда.
• Главные признаки бычьего рынка: широкий рост, быстрый выкуп просадок, объёмы на росте, слабая реакция на негатив. Для медвежьего характерны снижение на высоких объёмах, отскоки на низких, узкое лидерство и игнорирование хороших новостей.
• Тренд, коррекция и полноценная фаза рынка различаются по масштабу и длительности. Медвежье ралли внутри падения и коррекция внутри роста легко путаются с разворотом, который подтверждается только задним числом.
• Для инвестора важнее не ярлык «бычий» или «медвежий» рынок, а правила, горизонт, доля риска и план на падение. Ориентиры — режим волатильности, ключевая ставка и ширина рынка.