Что такое шорт на бирже и как шортить акции: простое объяснение

Как правило, инвесторы зарабатывают на росте рынка — покупают актив дешевле, а потом продают дороже. Но на бирже можно получать прибыль и во время падения цен. Для этого используют шорт — короткую позицию.

Шорт является более рискованным инструментом, чем обычная покупка акций. Поэтому перед тем, как его использовать, важно разобраться, как он устроен и какие риски несёт.

Мы поговорили с профессиональным биржевым аналитиком, директором венчурного фонда и частным инвестором и в этой статье редакции «Деньги» Skillbox Media расскажем:

• что такое шорт;
• что такое маржинальная торговля;
• как ещё можно зарабатывать на падении;
• когда выгодно шортить;
• какие риски есть в шорте;
• кому не стоит шортить;
• как шортить на бирже — инструкция;
• какие ошибки часто допускают новички.

Что такое шорт простыми словами

Шорт (от англ. short selling), или короткая позиция, — это сделка на бирже, при которой инвестор зарабатывает на падении цены актива.

Вот как работает шорт:

• вы берёте актив у брокера в долг и продаёте его;
• дожидаетесь, когда цена на актив упадёт, и покупаете его;
• возвращаете актив брокеру, а разницу в стоимости сделок оставляете себе.

Шорт доступен не для всех видов активов. У каждой торговой площадки и брокера есть свой список финансовых инструментов, с которыми разрешены такие сделки. Обычно в него входят самые ликвидные инструменты — те, которые легко купить или продать на рынке. Чаще всего это акции и бумаги биржевых фондов.

Читайте также:

Всё об акциях простыми словами: что это за ценные бумаги и как на них заработать

Рассмотрим заработок на падении актива на упрощённом примере.

Акция «Лукойла» стоит 5500 рублей. Трейдер считает, что цена скоро снизится, поэтому занимает у брокера десять акций и сразу продаёт их за 55 тысяч рублей.

Прогноз оказывается верным, и цена падает до 5200 рублей за акцию. Трейдер покупает те же десять акций «Лукойла» уже за 52 тысячи рублей, возвращает их брокеру, а разницу — 3 тысячи рублей — оставляет себе (за исключением комиссионных).

Шорт относится к маржинальной торговле — сделкам с использованием заёмных денег или активов брокера. Такие сделки не бесплатные. Кроме обычной комиссии за открытие и закрытие позиции брокер может брать плату за то время, что акции находятся у инвестора в займе. Чем дольше инвестор держит такую позицию открытой, тем выше его расходы. Размер комиссии брокеры устанавливают сами. Подробнее о маржинальной торговле мы расскажем ниже.

В чём разница между шортом и лонгом? В отличие от шорта, в лонге (от англ. long position — длинная позиция) ставку делают на рост цены актива. Актив покупают дешевле, чтобы потом продать дороже.

При этом риски у этих видов сделок различаются. В обычном лонге, если он открыт на собственные средства, максимальный убыток ограничен суммой вложений — акция не может стоить меньше нуля. В шорте потенциальный убыток теоретически не ограничен, потому что цена актива может расти сколько угодно.

Читайте также:

Изучаем инвестиции. Что такое лонг и шорт — и что лучше выбрать начинающему трейдеру

На практике оба вида сделок можно использовать для спекуляции. Даже если стратегия спекуляции позиционная — то есть рассчитана на неделю, месяц или квартал — без шорта часто трудно обойтись, отмечает финансовый наставник в инвестиционной группе «Финам» и биржевой аналитик Юлия Афанасьева.

Что такое маржинальная торговля

Шорт связан с маржинальной торговлей — механизмом, который позволяет брать у брокера взаймы и открывать позиции на суммы, значительно превышающие размер собственного капитала. Разберёмся, как это работает и какие термины нужно знать.

Чтобы брокер дал трейдеру в долг, нужен залог — маржа, или маржинальное обеспечение. Размер такого залога брокер рассчитывает автоматически для каждой сделки.

Под маржинальное обеспечение брокер может предоставить кредитное плечо (леверидж). Оно показывает, во сколько раз можно увеличить объём сделки за счёт заёмных средств брокера.

Плечо обычно записывают в виде соотношения — например, 1:2, 1:5, 1:10 и так далее. Чем больше второе число, тем большую сумму брокер готов предоставить под одно и то же обеспечение. Например, плечо 1:10 позволяет открыть позицию в десять раз больше суммы, которую трейдер имеет на руках.

Вернёмся к примеру с «Лукойлом». У трейдера есть 55 тысяч рублей. Он может использовать эту сумму в качестве обеспечения и взять кредитное плечо 1:5, чтобы открыть шорт на 275 тысяч рублей. Таким образом, если цена акции «Лукойла» упадёт с 5500 до 5200 рублей, трейдер заработает около 15 тысяч рублей вместо 3 тысяч в примере без плеча.

Однако плечо увеличивает не только потенциальную прибыль, но и возможные убытки. Если цена акций начнёт расти, потери также окажутся значительно больше.

Маржинальная торговля в шорт подразумевает обязательный возврат занятых бумаг брокеру. Поэтому, если акции «Лукойла» из нашего примера вопреки ожиданиям трейдера начнут дорожать, ему всё равно придётся выкупить их обратно, чтобы закрыть позицию. Разницу в цене и комиссии трейдер будет должен оплачивать из собственных средств.

Если брокер видит, что средств на счёте трейдера может не хватить для возврата обеспечения — например, акции вместо падения начали расти, он посылает трейдеру предупреждение: ограничительный уровень маржи, который также называют маржин-колл (margin call). Это сигнал о необходимости срочно пополнить счёт для поддержания позиции открытой.

Получив маржин-колл, трейдер может действовать двумя способами:

• пополнить счёт — внести дополнительные деньги или ликвидные активы;
• закрыть часть позиций самостоятельно — зафиксировать убыток по некоторым активам, чтобы высвободить средства и снизить нагрузку на счёт.

Если трейдер не отреагирует на маржин-колл, наступит стоп-аут (stop out) — брокер принудительно закроет позиции по текущим рыночным ценам, чтобы вернуть заёмные активы. Результаты сделки при этом могут быть невыгодными для трейдера — вплоть до потери депозита.

Обычно брокер сам предлагает пройти тест при попытке подключить маржинальную торговлю. Тестирование бесплатное, а количество попыток не ограничено.

Как правило, вопросы касаются принципов работы маржинальной торговли, возможных рисков, условий предоставления займа и случаев принудительного закрытия позиций. Квалифицированным инвесторам проходить такое тестирование не нужно.

Как ещё можно зарабатывать на падении

Зарабатывать на снижении цены можно не только через классический шорт, но и с помощью других инструментов. Расскажем о них подробнее.

Фьючерсы. Это срочные контракты, стоимость которых зависит от цены базового актива — например, акции, валюты или товара. Чтобы торговать ими, не нужно занимать акции у брокера — достаточно внести обеспечение. Если трейдер ожидает падения цены актива, он открывает короткую позицию по фьючерсу. Если прогноз оказывается верным и цена действительно снижается, позицию можно закрыть по более низкой цене и получить прибыль на разнице между ценой открытия и закрытия сделки.

Читайте также:

Всё о фьючерсах простыми словами: что это за ценные бумаги и как на них заработать

Валюты. На валютном рынке форекс и на срочном рынке биржи можно продавать одну валюту в обмен на другую, зарабатывая на их взаимных колебаниях. Например, вы продаёте доллар, рассчитывая, что он подешевеет относительно рубля, и покупаете его обратно по более низкой цене.

Читайте также:

Что такое рынок форекс: рассказываем простыми словами

Опционы. Это срочные контракты, которые дают право, но не обязанность, купить или продать актив по заранее установленной цене в определённый срок. За это право покупатель опциона платит продавцу премию.

Например, акция компании стоит 10 тысяч рублей. Трейдер считает, что её цена будет снижаться, и покупает опцион с установленной ценой 9500 рублей, заплатив за него премию 500 рублей.

Через некоторое время акция дешевеет до 8000 рублей. Теперь трейдер может купить её на рынке за эту цену и продать по опциону за 9500 рублей. Разница составляет 1500 рублей. Если вычесть 500 рублей, которые были заплачены за опцион, прибыль трейдера составит 1000 рублей на акцию.

Читайте также:

Опционы: стартовый гайд для начинающих инвесторов

Когда выгодно шортить

Короткие позиции обычно открывают, когда ожидают снижения цены актива. Причины для этого могут быть разными — вот три наиболее частых сценария.

• Падающий рынок (медвежий тренд). Если стоимость актива постоянно снижается на протяжении некоторого срока, шорт позволяет зарабатывать на этом движении.
• Негативные новости об активе. На стоимость актива могут повлиять неблагоприятные события — например, слабая финансовая отчётность, санкции, корпоративный скандал или отзыв лицензии. Однако здесь есть риск ошибиться — если рынок уже учёл негативную ситуацию в котировках, цена может быстро развернуться.
• Переоценённые активы. Иногда трейдеры считают, что рыночная цена компании значительно превышает её реальную стоимость. Рано или поздно рынок скорректируется и цена на актив упадёт — тогда у трейдера получится заработать. Такие позиции обычно приходится удерживать несколько недель или месяцев.

Например, инвестор держит акции в долгосрочном портфеле и не хочет их продавать, но опасается падения рынка. В этом случае он может открыть короткую позицию по фьючерсу на те же акции. Если цена действительно снизится, убыток по акциям частично или полностью компенсируется прибылью по фьючерсу.

В идеальной ситуации инвестор сможет выйти в ноль или ограничиться минимальными потерями, при этом он сохранит акции в портфеле. Такой стратегией иногда пользуется крупный бизнес, чтобы снизить риски убытков, объясняет частный инвестор, финансист, основатель инвестиционного клуба «Инвестсемья» Даниил Воловиков.

Какие риски несёт шорт и почему можно потерять больше, чем вложили

Кроме обычных долговых рисков — как в займе или кредите, шорт имеет дополнительные риски, которые связаны с механизмом его работы. Вот главные из них.

Неограниченный убыток. Теоретически рост цены актива не ограничен — а значит, не ограничен и убыток по шорту. При этом прибыль ограничена — даже если цена актива упадёт до нуля, у трейдера не получится заработать больше цены бумаги на момент открытия шорта.

Ещё одна особенность шорта в том, что такую позицию сложно удерживать долго. Заём активов и поддержание обеспечения не бесплатны, поэтому ожидание постепенно увеличивает расходы трейдера. В долгосрочном инвестировании ситуация иная: инвестор может переждать падение цены и дождаться восстановления рынка, объясняет инвестиционный директор венчурного фонда и доцент МГТУ имени Н. Э. Баумана Дмитрий Бородин.

Принудительное закрытие. У трейдера не всегда есть возможность оперативно пополнить счёт до нужного уровня, если рынок пошёл против его ставки. Без пополнения брокер просто фиксирует убыток по бумагам — принудительно закрывает позицию по текущим рыночным ценам, отмечает частный инвестор, финансист, основатель инвестиционного клуба «Инвестсемья» Даниил Воловиков.

Шорт-сквиз (short squeeze). Это отдельный риск, который возникает, когда на актив открыто слишком много коротких позиций, а цена на него начинает резко расти — например, на фоне положительных новостей о компании, отмечает Дмитрий Бородин.

Шортисты начинают массово закрывать позиции, чтобы ограничить убытки. Этот внезапный всплеск покупок ещё сильнее толкает цену вверх, возникает эффект снежного кома. В такой ситуации принудительное закрытие может состояться даже в больший минус, чем весь изначальный счёт — то есть трейдер потеряет не только залог под сделку, но и остальной депозит.

Все эти риски и механизмы следует изучить заранее — до начала торговли в шорт. Обычно они описаны в специальной отдельной главе брокерского регламента, поясняет финансовый наставник в инвестиционной группе «Финам» и биржевой аналитик Юлия Афанасьева.

Непредсказуемые события. Трейдер не может предусмотреть всего, считает Дмитрий Бородин. Есть факторы, которые сложно учесть: политика, макроэкономика, «чёрные лебеди» — например, как пандемия коронавируса в 2020 году. Для короткой позиции эти риски ещё больше, чем для длинной. Неожиданное позитивное событие может резко разогнать цену актива вверх и принести трейдеру крупный убыток.

Кому можно и кому нельзя шортить акции

Шорт принято считать высокорискованной стратегией, поэтому она подходит не всем. Мнения экспертов по этому вопросу расходятся.

Шорт — это инструмент для профессионалов, поэтому он категорически не подходит новичкам и людям, которые не готовы постоянно следить за рынком и не обладают достаточной экспертностью, считает частный инвестор, финансист, основатель инвестиционного клуба «Инвестсемья» Даниил Воловиков. По статистике, в большинстве случаев непрофессионалы теряют свои деньги, заработать получается лишь у единиц.

С этим мнением согласен инвестиционный директор венчурного фонда и доцент МГТУ имени Н. Э. Баумана Дмитрий Бородин. По его словам, для использования шорта у трейдера должен быть опыт регулярных сделок и чёткое понимание, почему он применяет этот инструмент. Для инвесторов, которые покупают активы на годы и редко совершают сделки, шорт чаще всего оказывается излишне сложным и рискованным инструментом, считает эксперт.

В то же время финансовый наставник в инвестиционной группе «Финам» и биржевой аналитик Юлия Афанасьева отмечает, что если новичок выбирает спекулятивную стратегию, ему будет сложно отказаться от использования коротких позиций. Во время затяжного падения рынка шорты позволяют зарабатывать там, где стратегия «купил и держи» приносит убытки.

«Спекуляция почти всегда включает шорт. Если человек может себе позволить спекуляцию, то шорты ему не противопоказаны», — считает Юлия Афанасьева.

Как шортить на бирже: инструкция для новичка

Совершать маржинальные сделки на российских биржах могут только совершеннолетние. Технически начать торговать несложно. Вот что для этого нужно.

• Открыть брокерский счёт. Для этого нужно выбрать брокера, активы, инструменты и условия которого вам подходят. Главное — проверить, чтобы у брокера была лицензия Центробанка. Затем нужно заключить договор и пополнить счёт на сумму, которую не страшно потерять.
• Подключить маржинальную торговлю. В интерфейсе брокера — мобильном приложении, торговом терминале или личном кабинете — подключить возможность торговать с плечом. Для этого потребуется сдать тест, о котором мы рассказали выше.
• Выбрать актив. Выбрать акцию, валюту или иной актив из доступных у брокера, который вы хотите зашортить.
• Открыть короткую позицию. Отдать распоряжение на продажу: нажать на «Продать», потом выбрать количество, нажать на «Продать» ещё раз — открывается шорт. Выставить стоп-лосс.
• Закрыть шорт. Дождаться, когда цена упадёт до нужного уровня и выкупить тот же объём актива, чтобы вернуть его брокеру. Для этого нажать на «Купить», выбрать столько же лотов, сколько продавали, и нажать ещё раз на «Купить».

Разница между суммами сделок останется на вашем счёте.

Какие ошибки часто допускают новички

Начинающие трейдеры иногда пренебрегают основами риск-менеджмента или неверно понимают рыночные сигналы. Вот типичные ошибки, которые выделили эксперты.

Шорт без стоп-лосса. Самая главная ошибка — не ставить стоп-лоссы, считает финансовый наставник в инвестиционной группе «Финам» и биржевой аналитик Юлия Афанасьева.

Иногда трейдеры отказываются от стоп-лоссов после нескольких неудачных срабатываний. Однако это неправильный подход, отмечает Юлия Афанасьева. Если стоп-лоссы «выбивает», значит, трейдер не умеет их правильно ставить — например, ставит слишком близко к входу или не учитывает волатильность. Или же он не умеет определять цели. Когда вы знаете, куда цена может пойти, вы можете поставить стоп-лосс на логичном уровне, чтобы он не сработал не вовремя.

Важно помнить, что одна крупная ошибка без ограничения убытка способна перекрыть прибыль от десятков удачных сделок.

«Убыток нужно фиксировать ещё до сделки. Есть правило: прежде чем сделать покупку или продажу, вы уже заранее должны знать, когда выйдете из сделки. Вы говорите себе: я верю в падение этой акции, но для меня некомфортен убыток более 5%. Как только сделали сделку — ставите стоп-лосс на эти 5%, и он автоматически выйдет при достижении этого убытка», — советует инвестиционный директор венчурного фонда и доцент МГТУ имени Н. Э. Баумана Дмитрий Бородин.

Шорт растущего рынка. Часто трейдеры шортят просто из-за того, что какие-то активы очень сильно выросли. Это ошибочный подход, считает Юлия Афанасьева. Рынок может продолжать расти ещё долго, и шорт против тренда приведёт к убыткам.

Иногда лучший момент для шорта — когда актив уже упал, но есть все признаки, что он будет падать дальше. Шортить актив после сильного роста может быть опаснее, чем после падения, потому что вы не понимаете, где остановить убыток. Для рационального шорта нужно понимать потенциальную доходность и ставить адекватный стоп-лосс, а не просто гадать на максимумах, делится опытом Юлия Афанасьева.

Шорт перед дивидендами. Часто у новичков возникает искушение шортить акции компании перед или сразу после выплаты дивидендов, так как они временно падают в цене — возникает дивидендный гэп.

Если трейдер шортит такую акцию, ему придётся из своего кармана выплатить дивиденды, а прибыль получить приблизительно в том же размере. Это не слишком рациональная стратегия, считает инвестиционный директор венчурного фонда и доцент МГТУ имени Н. Э. Баумана Дмитрий Бородин.

Для большинства трейдеров риск такого шорта не оправдан. Потому что шорт — это спекулятивная стратегия, которая требует частых торговых сигналов, от 20–30 в год на одну бумагу. А дивидендных отсечек всего 1–4 в год — слишком мало для нормальной спекуляции, отмечает финансовый наставник в инвестиционной группе «Финам» и биржевой аналитик Юлия Афанасьева.

Чтобы шортить перед дивидендами, нужно знать историю поведения акций до и после отсечки — равен ли дивидендный гэп дивиденду, на сколько падает цена, как быстро восстанавливается и так далее. Для этого нужна огромная статистическая работа, рассказывает Юлия Афанасьева.

Технические ошибки. Иногда стоп-лоссы могут не сработать по техническим причинам, поэтому трейдеру важно регулярно отслеживать свои позиции.

«Если вы торгуете с плечом, вы всегда должны следить за позициями. Хотя бы проверять их в ключевые моменты торговой сессии: когда выходят новости, когда открываются площадки. Это важный нюанс: обязательно нужно следить за позициями, не бросать их», — отмечает Юлия Афанасьева.

Главное о торговле в шорт в четырёх пунктах

• Шорт — это вид сделки на бирже, суть которой в том, чтобы заработать на падении цены актива. Вы берёте актив у брокера в долг, продаёте его, и когда цена снижается — покупаете актив дешевле и возвращаете брокеру, а разницу в цене оставляете себе.
• Чтобы зарабатывать на падении цены активов, нужно пройти тестирование или получить статус квалифицированного инвестора.
• Сделки, для которых занимают активы у брокера, называют маржинальными. Брокер под залог ваших активов — маржу — предоставляет кредитное плечо. Это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится объём сделки. Например, плечо 1:5 в пять раз увеличивает как возможную прибыль, так и убытки. За его использование брокер обычно берёт дополнительные комиссии.
• Кредитное плечо позволяет увеличить объём сделки. Но это сложный и высокорискованный инструмент, который несёт риски неограниченных убытков и требует постоянного мониторинга рынка. Поэтому важно до начала торговли изучить основы работы рынка, активов и инструментов, научиться риск-менеджменту и методикам анализа рынка.