Привилегированные акции: что это такое и чем они отличаются от обыкновенных

Чаще всего, когда говорят об акциях, имеют в виду обыкновенные акции. Между тем на российском фондовом рынке торгуется 57 привилегированных акций.

В этом материале расскажем:

• что такое привилегированные акции;
• чем привилегированные акции отличаются от обыкновенных;
• как платят дивиденды по привилегированным акциям;
• какие есть виды привилегированных акций;
• как заработать на привилегированных акциях.

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции (префы) — это ценные бумаги, у владельца которых нет права голосовать на собрании акционеров, но есть привилегии. Этим префы отличаются от обыкновенных акций. Подробнее о привилегиях мы расскажем ниже.

На Московской бирже зарегистрировано всего 57 компаний, которые выпускают и обыкновенные, и привилегированные акции. Например, последние есть у «Сбера», «Газпрома», «Лукойла». Купить привилегированные акции можно так же, как обыкновенные: через брокера. Они отличаются от обыкновенных тем, что в конце тикера есть латинская буква Р, а в названии — пометка «ап» или «п».

Компании выпускают привилегированные акции, чтобы получить инвестиции в бизнес и при этом не допускать посторонних людей к управлению. Инвесторы покупают префы, чтобы заработать на росте их стоимости и дивидендах.

Чем привилегированные акции отличаются от обыкновенных

Требования к обыкновенным и привилегированным акциям прописаны в статье 25 №208-ФЗ. Обыкновенных акций больше; компания сама решает, платить ли по ним дивиденды. Привилегированных акций меньше, дивиденды по ним компания платит обязательно.

Обыкновенные акции составляют не менее 75% от уставного капитала компании. То есть их номинальная стоимость должна быть не меньше 75% стоимости всех выпущенных акций.

У держателей обыкновенных акций есть право голоса на собраниях акционеров. Одна акция равна одному голосу. Но на решения собрания влияют держатели контролирующих пакетов акций — например, не менее 10% от общего объёма. Голос акционеров, владеющих одной-двумя акциями, ничего не решает.

Привилегированные акции составляют не более 25% от уставного капитала.

Компания обязана платить дивиденды по привилегированным акциям, но их держатели не могут участвовать в собраниях акционеров. Ещё в случае ликвидации компании владельцам префов платят больше, чем владельцам обыкновенных акций. При этом, если компания не может выплатить фиксированные дивиденды или заплатить больше денег при ликвидации, владельцы префов могут принять участие в собрании акционеров.

Привилегированных акций меньше, чем обыкновенных, у них меньшая ликвидность. Поэтому на рынке префы чаще всего стоят дешевле обыкновенных акций. Например, 24 января 2024 года привилегированные акции «Сбера» стоили 274,35 рубля, а обыкновенные — 274,9 рубля.

Как платят дивиденды по привилегированным акциям

По привилегированным акциям устанавливается минимальная фиксированная сумма дивидендов — компания обязана её выплачивать. Но она может заплатить и больше, если такое решение примет собрание акционеров.

Минимальная сумма дивидендов по префам указана в уставе компании. Это может быть фиксированная сумма, процент от чистой прибыли или от номинальной стоимости акций.

Например, в уставе «Татнефти» написано, что владельцы привилегированных акций получают 100% от их номинальной стоимости. Номинальная стоимость префа «Татнефти» равна 1 рублю. Это и есть фиксированная сумма дивидендов, которые получат держатели акций.

Итоговую сумму, которую получат держатели префов, определяют на собрании акционеров. Решение можно посмотреть на официальном сайте компании, на сайте «Интерфакса», на сайте или в личном кабинете брокера.

Часто дивиденды больше фиксированной минимальной суммы. Например, за первый квартал 2022 года «Татнефть» выплатила дивиденды в размере 32,71 рубля на каждую привилегированную акцию.

Размер дивидендов по префам не может быть меньше размера дивидендов по обыкновенным акциям. То есть по префам всегда платят столько же, сколько по обыкновенным акциям, или больше.

Например, в 2023 году «Башнефть» начислила инвесторам равные дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям — по 199,89 рубля. «Сургутнефтегаз» в 2021 году выплатил 6,72 рубля по префам и 0,7 рубля по обыкновенным акциям.

Как часто платят дивиденды? Один, два или три раза в год: частоту выплат указывают в уставе компании — его можно посмотреть на официальном сайте компании. На собрании акционеров могут принять решение об изменении количества выплат. Например, в 2022 году «Татнефть» выплатила дивиденды три раза, а в 2023 году — два раза.

Какие есть виды привилегированных акций

Есть четыре вида привилегированных акций — они различаются набором прав их владельцев.

Привилегированные акции. Они гарантируют минимальные дивиденды и увеличенные выплаты при ликвидации компании. Если компания не может этого обеспечить, префы дают право голоса на собраниях акционеров. Это тот вид привилегированных акций, о котором мы говорим в этом материале.

Кумулятивные привилегированные акции. Если компания не платила дивиденды по таким акциям в течение нескольких лет, инвесторы могут претендовать на их выплату сразу за несколько лет.

Привилегированные акции с приоритетом получения дивидендов. Их держатели получают выплаты раньше, чем владельцы обыкновенных акций. Также при ликвидации бизнеса они получают право голоса на собрании акционеров, но прав на повышенные выплаты у владельцев таких акций нет.

Префы с индивидуальным набором прав. Такие акции может выпустить только непубличная компания. Инвестор получает индивидуальный набор прав, прописанный компанией, — например, право голоса на собрании или другие привилегии.

Как заработать на привилегированных акциях

Есть две стратегии заработка на акциях: покупать дешевле и продавать дороже или получать прибыль от дивидендов.

В спокойное время префы чаще всего уступают обыкновенным акциям в темпах роста котировок. Но всё меняется в кризис, когда инвесторы стараются вложить деньги в более надёжные инструменты. Тогда привилегированные акции начинают дорожать из-за повышенного спроса.

Так произошло в 2023 году с акциями «Сбера» — весь год привилегированные акции дорожали активнее обыкновенных.

Если инвестор зарабатывает на дивидендах, префы приносят ему больше прибыли, чем обыкновенные акции. Всё дело в стоимости. Префы дешевле обыкновенных акций, а выплаты дивидендов по ним не меньше, чем по обычным, а иногда и больше.

В таблице ниже видно, что инвестор, который купил префы «Сбера», потратил меньше, а заработал на дивидендах столько же, сколько владелец обыкновенных акций.

Главное о привилегированных акциях

• Привилегированные акции (префы) — это ценные бумаги, у владельца которых нет права голосовать на собрании акционеров, но есть привилегии. Владельцы префов гарантированно получают дивиденды, а при ликвидации компании — большие выплаты, чем владельцы обыкновенных акций.
• Минимальный размер дивидендов по префам прописан в уставе компании. Дивиденды по ним не могут быть меньше, чем дивиденды по обыкновенным акциям. Итоговый размер выплат определяют на собрании акционеров — часто по префам платят больше минимальной суммы.
• Есть две стратегии заработка на акциях: покупать дешевле и продавать дороже или получать прибыль от дивидендов. Префы приносят больше прибыли, чем обыкновенные акции, потому что часто стоят дешевле, а дивиденды по ним не меньше, чем по обыкновенным.