Главное об IPO: как компании выходят на биржу и стоит ли покупать акции «новичков»

Популярность IPO растёт. В 2022 году IPO провела одна компания, в 2023 году — восемь, а в 2024 только за первое полугодие на биржу вышли восемь компаний. Правительство и Центробанк ожидают, что число компаний, проводящих IPO, будет увеличиваться ежегодно.

IPO выгодно и компаниям, и инвесторам. Первые привлекают инвестиции на развитие, вторые могут заработать благодаря росту стоимости акций. В этом материале рассказываем главное, что инвестору нужно знать об IPO.

• Что такое IPO
• Для чего компании его проводят
• Какие есть этапы IPO
• Как инвесторам участвовать в размещении
• Выгодно ли покупать акции при IPO
• Как узнать больше об инвестициях

Что такое IPO

IPO (initial public offering) — это первая публичная продажа акций неограниченному кругу лиц; листинг на фондовой бирже. Если простыми словами: компания размещает акции на бирже, где их могут купить все желающие.

При IPO компания устанавливает диапазон цены акций и продаёт их по стоимости в этом диапазоне. После IPO участники рынка могут свободно продавать и покупать ценные бумаги, поэтому стоимость может и расти, и снижаться. Цена зависит от спроса и предложения на акции, а на спрос и предложение влияет множество факторов — среди них даже новости о компании. Инвесторы могут заработать на IPO, если акции компании после размещения будут расти.

Компания не может разместить акции на бирже просто так. Процедуру IPO регулирует статья 14 №39-ФЗ — согласно ей, чтобы выйти на биржу, компания должна зарегистрировать проспект ценных бумаг. Подробнее о нём и обо всех этапах IPO поговорим ниже.

Кроме того, у каждой биржи есть свои требования к компаниям, которые хотят провести листинг. С правилами листинга на «Мосбирже» можно ознакомиться здесь. Одно из главных требований биржи — публичность: компания должна раскрывать данные о своей деятельности. Например, публиковать ежеквартальные отчёты и бухгалтерскую отчётность по РСБУ и МСФО.

Для чего компании проводят IPO

Главная цель IPO — привлечь капитал на развитие бизнеса. За счёт привлечения финансирования компания может, например, выйти на новые рынки, адаптироваться к изменениям в отрасли, провести слияние с другим бизнесом и так далее.

Кроме того, IPO позволяет достичь других целей — повысить узнаваемость бренда, разделить функции менеджеров и собственника, улучшить имидж компании как работодателя. Иногда IPO проводят, чтобы собственники бизнеса могли из него выйти — за счёт продажи своей доли акций.

Собственники и руководители бизнеса не теряют контроль над ним. Чаще всего компании выпускают на биржу только часть общего объёма капитала — контрольные пакеты акций остаются у владельцев.

Управляющий партнёр консалтинговой компании «2Б Диалог», кандидат экономических наук Борис Богоутдинов отмечает, что средний размер пакета акций, реализуемого на IPO, — 20–27% от общего объёма. «В разных отраслях ситуация может меняться. Так, при выходе на биржу компании в сфере розничной торговли продают в среднем 10–39% акций, а в фармацевтике — 10–50%», — уточняет он.

Какие этапы IPO проходит компания

Выход на биржу — долгий процесс, который может длиться несколько лет. В нём участвуют сама компания, биржа, Банк России, НРД, НКЦ и андеррайтеры. Подробно о том, как проходит IPO, можно узнать в руководстве Мосбиржи. Здесь мы опишем основные этапы.

Подготовка к IPO. На этом этапе компания принимает решение о выходе на биржу, проводит аудит и перестраивает процессы так, чтобы создать понятную для инвесторов систему корпоративного управления. Кроме того, компания разрабатывает:

• финансовую модель, позволяющую оценить бизнес;
• стратегию роста бизнеса — чтобы убедить инвесторов в благонадёжности компании;
• маркетинговую стратегию — чтобы привлечь внимание к предстоящему IPO и получить высокий спрос на акции.

В руководстве Мосбиржи сказано, что маркетинговые мероприятия иногда проводят ещё до момента, когда компания публично объявляет о своём решении выйти на биржу.

Выбор андеррайтера. Андеррайтер — организатор размещения; организация, которая помогает компании на всех этапах IPO. Андеррайтер оценивает показатели компании, анализирует спрос среди инвесторов, рассчитывает стоимость бизнеса и допустимый диапазон стоимости акций и делает много что ещё. За свои услуги андеррайтер берёт плату — в среднем до 6% от объёма размещения, то есть от стоимости всех выпускаемых на биржу акций.

Одно IPO могут проводить несколько андеррайтеров одновременно.

Подготовка проспекта ценных бумаг. Проспект ценных бумаг — документ, который содержит информацию о компании. Его предоставляют Банку России. Без проспекта выйти на биржу невозможно.

Содержание проспекта ценных бумаг регулирует статья 22 №39-ФЗ. Он должен включать финансовую отчётность, историю компании, данные об основных акционерах, количестве выпускаемых акций, диапазоне их стоимости и многое другое.

Проспект подготавливает андеррайтер. Документ утверждает совет директоров компании, затем проспект регистрируют в Банке России. После этого компания может выходить на биржу — назначают день, в который её акции начнут торговаться.

Продажа акций. Продажа начинается ещё до того, как акции разместят на бирже. В течение нескольких дней или недель перед IPO брокеры собирают поручения инвесторов, которые хотят купить акции. Эти инвесторы получают акции сразу после того, как их размещают на бирже.

Остальные могут покупать и продавать акции после IPO.

Как инвесторам участвовать в IPO

Чтобы участвовать в IPO — получить акции сразу после выхода компании на биржу, — нужно подать брокеру поручение на покупку. Обычно брокеры, которые принимают подобные поручения, размещают информацию об этом в приложении или в личном кабинете на сайте; в них же можно подать поручение.

Подача поручения проходит так. Брокер устанавливает минимальную сумму, на которую нужно купить акции, — обычно от 10 тысяч рублей, — и показывает диапазон цен акций, установленный компанией. Инвестор указывает сумму, на которую хочет купить ценные бумаги, и подаёт поручение. Эта сумма и комиссия брокера блокируются на брокерском счёте.

Компания, выходящая на IPO, оценивает спрос на акции и рассчитывает цену размещения. Это цена, по которой инвесторы, подавшие поручения, получат акции. Цена размещения остаётся в диапазоне, указанном компанией перед выходом на биржу.

Если поручений больше, чем выпускаемых акций, стоимость ценных бумаг будет близка к верхней границе диапазона. Если же компания не соберёт достаточное количество заявок, она может пересмотреть диапазон. Так, например, было с IPO «Мосгорломбарда».

В день IPO со счёта инвестора списывают заблокированную сумму и начисляют ему акции. Дальше можно совершать с акциями сделки как обычно — продавать и покупать снова.

Почему может не получиться подать поручение? Не все брокеры принимают заявки на покупку акций. Если в личном кабинете брокера нет предложения участвовать в IPO, значит, он не принимает поручения.

Иногда дело в уровне листинга, установленного «Мосбиржей». Все инвесторы могут без ограничений покупать акции компаний, включённых в первый и второй уровень листинга. Если компанию включили в третий уровень, совершать сделки с её ценными бумагами могут не все: для этого нужно пройти тестирование в приложении брокера или стать квалифицированным инвестором.

Почему брокер может начислить меньше акций? Если спрос на покупку превышает объём акций, компания удовлетворяет его частично. То есть, например, по поручению на покупку акций на сумму 500 тысяч рублей могут начислить ценные бумаги на сумму 250 тысяч рублей. Оставшиеся деньги вернутся на брокерский счёт.

Выгодно ли покупать акции при IPO и как оценить компанию

Всё зависит от того, подорожают ли акции компании. Гарантировать, что стоимость вырастет, не может никто — цена зависит от спроса и предложения. Некоторые акции сразу после размещения дорожают, некоторые — дешевеют и долгое время не растут. Приведём два примера.

Первый пример — IPO «Астры». 13 октября 2023 года состоялся листинг акций «Астры» по цене 333 рубля за штуку. 16 июня 2024 года стоимость акций составляла 525 рублей — то есть акции выросли на 57%.

Второй пример — IPO «Элемент». 20 мая 2024 года состоялся листинг по цене 223,6 рубля за лот из тысячи акций — то есть одна акция стоила 0,2239 рубля. 16 июня 2024 года стоимость акций составляла 0,17808 рубля — то есть акции подешевели больше чем на 20%.

Чтобы понять, выгодно ли покупать акции компании, которая проводит IPO, проанализируйте её отчётность, советует Борис Богоутдинов.

Главное об IPO в 4 пунктах

• IPO — это первая публичная продажа акций на бирже. При IPO компания устанавливает ценовой диапазон акций — и продаёт их по стоимости в этом диапазоне. После IPO участники рынка могут свободно продавать и покупать эти акции, поэтому их стоимость может и расти, и снижаться.
• Компании проводят IPO, чтобы привлечь капитал. Для инвесторов IPO — способ заработать на росте акций.
• Чтобы принять участие в IPO, нужно подать поручение на покупку акций брокеру. В поручении нужно указать сумму, которую вы готовы потратить на покупку. Её заблокируют на брокерском счёте, а в день IPO спишут и начислят акции. 
• На IPO можно и заработать, и потерять деньги. Стоимость акций зависит от спроса и предложения — поэтому после IPO может как расти, так и снижаться.

Как узнать больше об инвестициях

• Если вы начинаете изучать инвестиции, прочитайте об акциях. Мы рассказывали, что такое акции и привилегированные акции, объясняли, что делать, когда акции дешевеют, и выясняли у инвесторов, какие акции купить в 2024 году.
• Также в Skillbox Media есть материалы о других инструментах инвестирования. Прочитайте про облигации, опционы и фьючерсы, чтобы узнать, как они устроены.
• Если вы хотите начать инвестировать, прочитайте этот гайд для начинающих инвесторов. Рассказали в нём, с каких сумм можно начать, куда вложить деньги новичку и как избежать ошибок.
• Получить практические навыки можно на курсе Skillbox «Личные инвестиции». Он разработан совместно с «Мосбиржей». На нём учат оценивать риски и доходность, анализировать индексы и новости, покупать и продавать ценные бумаги и многому другому. После каждой темы есть практические задания.