Что такое эмиссия и как она влияет на ваш кошелёк

Статью помогла подготовить доцент экономического факультета РУДН, кандидат экономических наук Софья Главина.

Может показаться, что государство способно решить все проблемы населения и избавить граждан от бедности, просто выпустив много денег. На самом деле всё не так. Сейчас объясним почему.

В этом материале редакции «Деньги» Skillbox Media расскажем:

• что такое эмиссия;
• какие разновидности эмиссии бывают;
• как выпуск денежной массы влияет на инфляцию;
• и каким образом государство регулирует эмиссию.

Что такое эмиссия и зачем она нужна

Эмиссия — это выпуск в обращение наличных и безналичных денег и финансовых инструментов: например, банковских карт и ценных бумаг. Эмиссию проводят и для криптовалюты — имущественного цифрового актива.

Выпуском занимаются эмитенты: органы власти, коммерческие компании, банки, страховые компании. Их деятельность регулируется целым рядом законов.

У каждого вида эмиссии есть свои цели. Так, выпуск наличных денег помогает стимулировать экономику — повышается покупательная способность, растут объёмы производства, банки активнее кредитуют население.

Какие есть виды эмиссии

В экономике различают четыре вида эмиссии: эмиссию наличных и безналичных денег, ценных бумаг и банковских карт. Расскажем о том, как и зачем происходит их выпуск.

Эмиссия наличных денег — это физический выпуск в оборот монет и банкнот. Есть две разновидности такой эмиссии: регулирующая и плановая. Регулирующая вносит временные корректировки в структуру и состав денежной массы и служит для стимуляции экономики. Плановую проводят, чтобы заменить старые купюры на новые.

Право на выпуск денег имеет только государство в лице Банка России — это закреплено в статье 75 Конституции Российской Федерации и ФЗ от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации». В той же статье Конституции сказано, что денежной единицей в России является рубль и что введение и эмиссия других денег не допускаются.

В большинстве стран эмиссией занимается государство. Но не всегда это так. Например, в Гонконге правительство выдало лицензию трём коммерческим банкам на печать номиналов 1000, 500, 100, 50 и 20 гонконгских долларов, а банкноты номиналом 10 долларов и монеты правительство производит самостоятельно.

Процесс выпуска наличных денег в обращение состоит из нескольких этапов:

• Прогнозирование. Нужно для того, чтобы понять потребность в наличной денежной массе. При этом учитывают показатели экономики, в том числе ВВП, бюджет, уровень инфляции — текущие и прогнозируемые.
• Производство денежных знаков. В России изготовлением монет и банкнот по заказу Банка России занимается АО «Гознак». Монеты печатают на Московском и Санкт-Петербургском монетных дворах, купюры — в специализированных типографиях. Выпуск купюр и монет строго контролируется, государство использует защиту от подделок и постоянно совершенствует её механизмы.
• Создание резервных фондов денежной наличности. Эти запасы банкнот и монет выпускают в обращение тогда, когда возникнет потребность. До того момента они находятся в хранилищах ЦБ РФ.

Дальше денежную наличность транспортируют в регионы и выпускают в обращение — население получает её в кассах коммерческих банков, организаций и предприятий и при снятии средств в банкоматах.

Эмиссия безналичных денег — это размещение остатка выпущенной наличной валюты в виде записей на счетах. С последних проводятся безналичные расчёты с коммерческими банками и другими участниками финансовой системы. Финансовые учреждения отправляют деньги на расчётные счета клиентов, а те распоряжаются ими по своему усмотрению. Таким образом, объём денежной массы растёт, а типографский станок включать не приходится.

Эмитентом безнала также выступает ЦБ РФ. Это утверждено теми же документами, что и в случае с выпуском наличных денег: статьёй 75 Конституции РФ и Федеральным законом N 86-ФЗ от 10.07.2002.

Эмиссия ценных бумаг — это выпуск облигаций, акций, векселей и других ценных бумаг. Благодаря им эмитенты могут привлекать инвестиции, развиваться и расти.

Выпускать ценные бумаги может не только государство — этим, например, занимаются банки, коммерческие компании, госкорпорации и другие участники рынка. Но они не могут самостоятельно принять решение о выпуске ценных бумаг — для этого нужно разрешение от государства.

Процедура эмиссии ценных бумаг такова:

• Сначала эмитент принимает решение о выпуске и утверждает его.
• Далее он регистрирует документы в Банке России.
• Размещает акции, облигации и другие бумаги на рынке.
• Предоставляет отчёт с итогами.

Ключевой документ, который регулирует выпуск ценных бумаг, — это ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Помимо него есть ФЗ от 5.03.1999 N 46-ФЗ — он защищает права и интересы инвесторов — и ФЗ от 07.12.2011 N 414-ФЗ, который устанавливает правила деятельности и особенности правового положения депозитариев.

Читайте также:

Главное об IPO: как компании выходят на биржу и стоит ли покупать акции «новичков»

Эмиссия банковских карт — это выпуск новых кредитных и дебетовых карт по заявлениям клиентов: физических и юридических лиц. Благодаря этому держатели могут проводить финансовые операции.

В этом случае эмитентами выступают коммерческие банки. Они выпускают карты в действующих на территории государства платёжных системах. Таковых в России сегодня порядка 30. Среди наиболее популярных — «Мир», которая является не отдельным оператором, а скорее частью национальной платёжной системы, и UnionPay.

С 2022 года российские банки не выпускают карты платёжных систем Visa и Mastercard. Действующим «пластиком» от этих операторов можно расплачиваться только на территории РФ, за рубежом инструмент работать не будет.

Чем больше заявлений от клиентов, тем больше карт выпускается. Однако такая эмиссия не приводит к увеличению денежной массы: дебетовые и кредитные карты — платёжный инструмент, а не средство расчёта.

Выпуск карт в РФ регулируется Положением Банка России от 24.12.2004 №266-П «Об эмиссии платёжных карт и об операциях, совершаемых с их использованием». Сам процесс выглядит так. Банк:

• принимает заявление от клиента и оформляет заявку;
• производит карту;
• выдаёт «пластик» заявителю.

Отдельно отметим эмиссию криптовалюты — процесс создания и выпуска новых единиц криптовалюты в обращение. В России коины и токены не являются финансовым инструментом, однако считаются имущественными цифровыми активами.

Существует два способа заработка на криптовалюте — это майнинг и стейкинг. Мы разберём механизм выпуска на примере самой популярной криптовалюты — биткоина. Эмиссия криптовалюты в этом случае происходит в результате майнинга, сложного вычислительного процесса. Пользователи сети решают непростые задачи из области математики и благодаря этому получают вознаграждение в виде криптовалюты. Их деятельность помогает обеспечивать работу сети, создавать новые блоки в блокчейне и валидировать транзакции.

Эмитентами являются не пользователи, а компании, организации или фонды, которые обладают правами на выпуск и изменение параметров токена. Протокол каждой криптовалюты обычно регулирует количество монет, которые могут быть произведены за определённый период.

Процедура эмиссии криптовалюты в случае с майнингом выглядит следующим образом:

• создаётся новый проект;
• команда проекта устанавливает правила, связанные с выпуском их цифрового актива, — в том числе утверждает количество монет, доступных к выпуску в обращение;
• в алгоритме блокчейна прописывается объём данных, который пользователям нужно обработать для получения награды;
• пользователи подключаются к сети при помощи компьютеров с программами для майнинга и выполняют необходимые вычисления для формирования блоков в блокчейне;
• при нахождении верных блоков на кошелёк майнера зачисляют сгенерированные монеты.

Главное отличие этого вида эмиссии от всех остальных — децентрализация. Отсутствует единый администратор, которому бы подчинялись участники, а государство не контролирует все процессы, как в случае с наличными деньгами.

Читайте также:

Майнинг криптовалют: сколько он приносит и законно ли заниматься им в России

Как связаны денежная эмиссия и инфляция

Выпуск денежной массы способен простимулировать экономику — благодаря этому растёт товарооборот, развиваются производства, а на руках у граждан оказываются дополнительные средства. Но если этот процесс запускать постоянно и бесконтрольно, то может возникнуть инфляция. Это — устойчивый рост стоимости товаров и услуг, при котором деньги обесцениваются, а их покупательная способность падает.

Читайте также:

Что такое инфляция, почему она растёт и как сохранить деньги

Вот как выглядит этот процесс:

Опишем процесс на простом примере.

Предположим, что где-то в мировом океане есть небольшой архипелаг, и основная продукция там — ананасы. Ежегодно там собирают урожай из 50 плодов. Население пользуется золотыми слитками как средством расчёта, а общее количество золота на островах составляет 50 слитков.

Изначально цена одного ананаса была равна одному золотому слитку. Но однажды местный правитель решил выпустить дополнительную партию золота — ещё 50 слитков. Так количество золота выросло в 2 раза, до 100 слитков, а число ананасов осталось прежним — 50 штук. Владельцы ананасов же подняли цены и теперь просят за них по два слитка.

Именно так работает инфляция: если денег становится больше, а объёмы производимых товаров остаются прежними, то цены растут. В примере выше дополнительная эмиссия золота вызвала двукратное увеличение стоимости ананасов.

У избыточной эмиссии есть и другие негативные последствия:

• снижение покупательной способности валюты и, как следствие, девальвация;
• снижение реальных доходов населения, особенно у работников бюджетной сферы и пенсионеров;
• сокращение доступных займов — кредиторы стараются не давать в долг, так как деньги очень быстро обесцениваются;
• рост безработицы и спад производства.

Все эти последствия прямо или косвенно связаны с инфляцией: и снижение уровня жизни, и экономическая нестабильность, и обесценивание сбережений и доходов, и потеря доверия к национальной валюте, и возникающая у граждан паника относительно всей ситуации.

В истории есть множество примеров, когда чрезмерная эмиссия приводила к инфляции. Один из таких — Зимбабве в 1990-е и 2000-е годы. Конфискация частных ферм у землевладельцев, отток населения и инвестиций, санкции США и ЕС привели к проблемам в ключевой отрасли — в сельском хозяйстве. Производство главных товаров на экспорт — хлопка, табака, сахарного тростника и чая — упало на 51%.

Тогда решено было нарастить госдолг и запустить типографский станок. Однако, пытаясь уберечь население от голода, государство оказалось в долгах и создало гиперинфляцию. Пиковое её значение было зафиксировано в ноябре 2008 года — 79,6 миллиарда процентов.

В результате даже появились банкноты номиналом в 10 миллиардов и закон о запрете использования национальной валюты в санитарно-гигиенических целях — она стала дешевле самой бумаги.

Как государство регулирует эмиссию

Высокая инфляция вредна для экономики, поэтому государство не выпускает деньги бесконтрольно — оно вводит стабилизационные меры и ограничения. Вот некоторые из них:

• повышение ключевой ставки — так деньги становятся дороже, а рост их количества замедляется;
• ужесточение нормы резервирования для банков — для снижения инфляции ЦБ обычно требует от коммерческих банков хранить у себя на счетах больший объём средств, таким образом, денежная масса в обращении уменьшается;
• операции на открытом рынке: для изъятия ликвидности совершается продажа облигаций.

Ещё один эффективный инструмент — управление госдолгом. Государство должно следить за его объёмом и обслуживать его за счёт налоговых отчислений граждан, а не благодаря вновь напечатанным деньгам.

Главное об эмиссии в трёх пунктах

• Эмиссия — это выпуск в обращение наличных и безналичных денег, банковских карт и финансовых инструментов, например ценных бумаг. Её проводят и для криптовалюты — имущественного цифрового актива. Выпуском занимаются эмитенты: коммерческие организации, банки, страховые компании и органы власти. Их деятельность, как правило, регулируется целым рядом законов.
• Выпуск денежной массы обычно стимулирует экономику. Благодаря этому растёт товарооборот, развиваются производства, у граждан появляются дополнительные средства. Но если эмиссию проводить бесконтрольно, то может возникнуть инфляция.
• Чтобы не допустить инфляции, государство регулирует денежную эмиссию — ЦБ повышает ключевую ставку, проводит операции на открытом рынке и ужесточает нормы резервирования для банков.

Как узнать больше об экономике

• Если вы хотите понять, как работает экономика в целом, посмотрите этот спецпроект. Мы разобрали в нём, как на нашу жизнь влияет ключевая ставка, инфляция, курс валют и уровень безработицы и что делать, чтобы при любой экономической ситуации чувствовать себя комфортно.
• Экономика циклична — за спадом следует подъём и наоборот. Подробнее об этом можно прочитать в статье об экономических циклах.
• Тем, кто хочет научиться понимать, как работает экономика, и разумно распоряжаться деньгами, может подойти курс Skillbox «Личные финансы: инвестиции и трейдинг». На нём учат управлять доходами и расходами, формировать финансовую подушку безопасности, работать с инвестиционными инструментами. В программе курса есть 27 практических заданий, выполнение которых проверяют кураторы.