От чего зависят курсы валют и кто их устанавливает

Курс валюты — цена одной валюты, выраженная в другой. Иногда курс меняется и может либо сильно упасть, либо вырасти. Например, в конце ноября 2024 года доллар за неделю вырос со 100 до 109,5 рубля, а в середине марта 2025-го уже стоил меньше 85 рублей.

В этом материале редакции «Деньги» Skillbox Media мы расскажем:

• какие есть виды курсов валют;
• от чего зависит курс валюты;
• почему в коммерческих банках курсы различаются.

О видах валютных курсов рассказал управляющий партнёр консалтинговой компании «2Б Диалог» Борис Богоутдинов.

О факторах, которые влияют на курс валют, рассказала инвестиционный советник в реестре ЦБ и основатель «Финансологии» Юлия Кузнецова.

Какие есть виды валютных курсов и кто их устанавливает

Международный валютный фонд (МВФ) выделяет два основных вида валютных режимов: фиксированный и плавающий. Рассмотрим их подробнее.

Как работает фиксированный курс

Фиксированный курс — это курс, который устанавливает регулятор: Центральный банк. Он может установить точное значение курса или задать валютный коридор — верхнюю и нижнюю границу допустимых колебаний курса. Тогда все сделки с валютой внутри страны будут проходить по установленному курсу или по курсу в пределах коридора.

Курс фиксируют, если государство стремится всегда сохранять стоимость национальной валюты на заданном уровне. Регулятор привязывает курс национальной валюты к валюте другой страны или к валютной корзине, состоящей, например, из евро и доллара.

В СССР применяли фиксированный курс доллара вплоть до 1990 года. Например, с марта 1950 по конец 1960 года 1 доллар стоил 4 рубля, а с 1961 года по конец декабря 1971-го — 90 копеек. Сейчас в России этого режима нет.

Сегодня фиксированный валютный курс используют в Китае. Центральный банк страны устанавливает курс юаня по отношению к доллару США таким образом, чтобы юань был дешевле, чем он мог бы стоить на свободном рынке. Это нужно для повышения конкурентоспособности китайских товаров на внешних рынках.

В июне 2024 года после введения санкций против Московской биржи, Национального клирингового центра (НКЦ) и Национального расчётного депозитария (НРД) ЦБ РФ стал рассчитывать официальные курсы валют, опираясь на сведения о внебиржевых торгах. Ранее регулятор устанавливал официальные курсы валют на основе данных Мосбиржи о средневзвешенных курсах.

В конце декабря 2024 года для повышения репрезентативности официальных курсов Банк России начал устанавливать их по данным о сделках на биржевом и внебиржевом рынках.

Как работает плавающий курс

Плавающий курс нерегулируемый, его устанавливает рынок. Можно выделить свободно плавающий и управляемый курсы. Вот их особенности.

Свободно плавающий курс. Регулятор не задаёт целевое значение курса национальной валюты или траекторию его изменения. На её стоимость влияет только соотношение спроса и предложения на рынке.

Управляемый плавающий курс. Центробанк не устанавливает значение курса, но может косвенно влиять на него. Для корректировки курса национальной валюты и изменения спроса и предложения регулятор устанавливает ограничения или начинает покупать или продавать валюту на внутреннем рынке. Эту меру чаще всего применяют при резких колебаниях стоимости национальной валюты, чтобы сохранить финансовую стабильность в стране.

Например, после введения санкций в феврале 2022 года Банк России запретил переводить за рубеж и снимать со счетов наличными свыше 10 тысяч долларов или евро.

При плавающем управляемом курсе, как и при фиксированном, могут применять валютный коридор. Однако в этом случае его устанавливают временно.

Почему в одних странах фиксированный курс валют, а в других — плавающий? Выбор курса зависит от состояния экономики страны. Кроме того, правительство может менять стратегию во время экономических кризисов.

Развитые страны обычно используют плавающий курс, так как их экономики достаточно устойчивы. Развивающиеся страны часто прибегают к управляемому курсу, чтобы защитить экономику от резких скачков курса.

Страны с высокой инфляцией или страны, находящиеся в финансовом кризисе, могут временно вводить фиксированный курс для стабилизации. Например, в России до 2014 года действовал валютный коридор. Затем в стране ввели плавающий курс, который действует до сих пор. Это позволило экономике быстрее адаптироваться к внешним факторам — санкциям и падению цен на нефть.

От чего зависит плавающий курс валют и кто его формирует

Если фиксированный курс устанавливают регуляторы, то плавающий формируется рынком. Он зависит от спроса и предложения, а на них влияет множество внешних факторов. Сильнее всего — уровень импорта и экспорта, действия Центробанка, политическая обстановка, инфляция и спекуляции на рынке.

Уровень импорта и экспорта. Если страна больше экспортирует товары, чем импортирует, она получает много иностранной валюты. Из-за этого национальная валюта становится крепче. Так, когда цены на нефть растут, Россия получает больше иностранной валюты за её экспорт и рубль укрепляется.

Если страна ввозит много товаров из-за рубежа, то растёт спрос на иностранную валюту, например на доллары, — ведь за импорт нужно платить валютой. Это может ослабить национальную валюту.

Действия Центробанка. Если Центробанк повышает ключевую ставку, инвесторы охотнее держат деньги в рублях, что укрепляет курс. Если Центробанк продаёт доллары на рынке, предложение валюты растёт, а её цена снижается.

Например, в 2014 году из-за резкого снижения цен на нефть Центробанк тратил миллиарды долларов на поддержку рубля, продавая валюту. Но из-за паники на рынке падение национальной валюты не удалось остановить.

Геополитика и санкции. Если ситуация в стране нестабильна, инвесторы предпочитают держать активы в более надёжной валюте. Это ослабляет национальную валюту.

Санкции могут ограничивать приток иностранной валюты в страну, создавая дефицит и поднимая курс. Например, после введения санкций в 2022 году доллар резко вырос, потому что спрос на него был огромным, а предложение ограниченным.

Читайте также:

Как работает закон спроса и предложения

Инфляция. Высокая инфляция снижает покупательную способность валюты, делая её менее привлекательной.

Например, в Турции в течение длительного времени инфляция превышала 50%, и национальная валюта — лира — потеряла значительную часть стоимости.

Спекуляции на рынке. Крупные игроки могут «разгонять» курс, скупая или продавая валюту в больших объёмах. Например, в 1998 году в России был валютный кризис, когда рубль резко обесценился из-за спекулятивных атак.

Почему коммерческие банки устанавливают свои курсы валют

Коммерческие банки — игроки на валютном рынке. Поэтому они не просто следуют курсу Центробанка, а ещё и устанавливают собственные котировки покупки и продажи валюты. Таким образом банки зарабатывают на разнице между покупкой и продажей валюты, корректируют курс в зависимости от объёма своих операций и рисков и реагируют на рыночные колебания быстрее, чем Центробанк.

Допустим, официальный курс Центробанка — 95 рублей за доллар. Однако в одном банке курс продажи / покупки может быть 94,5 рубля / 96 рублей, а в другом — 93 рубля / 97 рублей. На курсы банков влияет несколько факторов. Перечислим основные.

Биржевые котировки. Если на Московской бирже доллар подорожал, банки тоже корректируют курс.

Конкуренция. Банк, который хочет привлечь клиентов, может установить более выгодный курс.

Риски и издержки. Банки учитывают затраты на покупку валюты и возможные рыночные скачки.

Дефицит или избыток валюты. Если у банка мало долларов, он поднимет цену покупки, а если избыток — снизит.

Главное о курсе валют в 3 пунктах

• Курс бывает фиксированным и плавающим. Фиксированный курс или коридор его значений устанавливает регулятор — Центробанк. Плавающий курс зависит только от ситуации на валютном рынке.
• На плавающий курс влияют спрос и предложение на рынке, экономическая ситуация в стране и мире или инфляция. Государственные регуляторы в некоторых случаях могут влиять на курс, продавая и покупая валюту на внутреннем рынке и стимулируя таким образом спрос на неё.
• Курс в коммерческих банках может отличаться от курса Центробанка, поскольку банки могут быстрее реагировать на изменения рынка и извлекать из этого выгоду. Кроме того, банки зарабатывают на сделках с покупкой и продажей валюты и корректируют курс в зависимости от того, хотят они приобрести больше валюты или продать излишки.