Coursera вышла на IPO. Спасёт ли это убыточную компанию?

Что за компания?

Coursera — американская EdTech-компания, основанная профессорами факультета информатики Стэнфордского университета Дафной Коллер (Daphne Koller) и Эндрю Ыном (Andrew Ng) в 2012 году. На платформе размещены онлайн-курсы по различным предметам — физике, информатике, дизайну, медицине, биологии, математике, лингвистике, экономике, бизнесу, маркетингу и многим другим. Все материалы подготавливаются авторитетными учебными заведениями.

На сайте или в приложении можно прослушать курс, сдать по нему экзамен и получить сертификат. Курс обычно длится от 6 до 9 недель, в программу входят видеолекции, текстовые материалы и ежедневные задания. В основном обучение проводится на английском, но есть курсы на русском, китайском, испанском, французском и других языках. Число пользователей платформы в 2021 году превысило отметку в 77 млн.

Зачем компания сотрудничает с университетами?

Сразу после запуска Coursera начала искать партнёров среди высших учебных заведений. Первыми с компанией стали сотрудничать Стэндфордский, Принстонский, Мичиганский и Пенсильванский университеты. Всего за 2012 год к проекту присоединилось 33 вуза. В 2013-м — ещё 29. К 2014 году партнёрами компании стали уже 108 учебных заведений, в том числе университет Джонса Хопкинса, Калифорнийский технологический институт, Эдинбургский университет, Университет Торонто, Колумбийский университет, Московский физико-технический институт и Высшая школа экономики.

Сейчас у платформы уже более 200 партнёров из 29 стран. В их числе не только высшие учебные заведения, но и большие корпорации — например, Google, Facebook*, Mail.ru Group, Goldman Sachs и другие.

Пользователи Coursera могут пройти образовательную программу онлайн и получить официальный диплом. Средняя стоимость такого курса составляет менее 2 тысяч долларов — это значительно дешевле очного обучения в тех же университетах.

С 2017 года пользователи Coursera могут получить степень магистра онлайн — например, степень в области инноваций и предпринимательства (OMIE) в Высшей коммерческой школе Парижа (HEC Paris) или в области делового администрирования (iMBA) в Университете Иллинойса.

Кроме того, Американский образовательный совет одобрил пять курсов, рекомендованных для зачёта в колледжах США:

• «Алгебра» от Калифорнийского университета в Ирвайне;
• «Начала математического анализа» от Калифорнийского университета в Ирвайне;
• «Введение в генетику и эволюцию» от Университета Дьюка;
• «Биоэлектричество: количественный метод» от Университета Дьюка;
• «Математический анализ, функции одной переменной» от Пенсильванского университета.

Слушатели этих курсов могут сдать очный онлайн-экзамен у аккредитованных партнёров, цена этой услуги колеблется от 60 до 90 долларов. Получив отметку о сдаче, можно не сдавать аналогичную дисциплину в своём учебном заведении.

Университеты, которые не являются партнёрами Coursera, тоже могут опубликовать на платформе свои курсы. Но видеть такие материалы будут только студенты этих вузов, а другие пользователи доступа к нему не получат. Так с сервисом сотрудничают более 3700 вузов и колледжей со всего мира.

Хотя номинально любое высшее учебное заведение может использовать платформу компании для публикации курсов, попасть в общий каталог Coursera не так просто. За это должен проголосовать консультативный совет, состоящий из членов университетов-партнёров.

Компания до сих пор убыточна, но так ли это плохо?

Как следует из поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) документов, Coursera остаётся убыточной компанией. Сейчас сервис получает выручку из трёх источников:

• потребительский сегмент — платежи и подписки, сделанные непосредственно учащимися на Coursera;
• корпоративный сегмент — подписки и платежи предприятий и государственных заказчиков, обучающих своих сотрудников;
• сегмент университетов, предоставляющих студентам онлайн-курсы. Сюда же входит партнёрство с учебными заведениями, в рамках которого учащиеся могут получить степень бакалавра или магистра.

Выручка от рядовых пользователей наиболее значительна, хотя корпоративный и университетский сегменты растут из года в год. В 2020 году доходы от потребителей составили 192,9 млн долларов, от предприятий — 70,8 млн долларов, а от университетов — 29,8 млн долларов.

Годовая выручка Coursera в 2020 году составила 293,5 млн долларов — она подскочила на 60% на фоне возросшего спроса на онлайн-образование во время пандемии. При этом вместе с ростом выручки увеличился и убыток компании — с 46,7 млн до 66,8 млн долларов. Причина таких показателей — перезатраты на рекламу и маркетинг. В 2020-м Coursera вложила в маркетинг 107 млн долларов, что почти вдвое больше, чем годом ранее.

Согласно поданным в SEC документам, Coursera тратит на стимулирование продаж почти 37% выручки. Это удивило некоторых отраслевых экспертов.

Основатель Центра будущего высшего образования и стратегии развития талантов Северо-Восточного университета Шон Галлахер считает, что затраты Coursera на маркетинг «нормальны» с учётом масштабов и скорости роста компании.

1 июня 2020 года в связи с пандемией COVID-19 Coursera открыла бесплатный доступ ко всем образовательным программам для студентов любых учебных заведений — это 3800 курсов, 150 интерактивных проектов и 11 профессиональных программ. Для бесплатного доступа нужно лишь отправить запрос с почты с доменом университета.

Многие EdTech-платформы столкнулись с резким ростом популярности во время пандемии, считает управляющий директор инвестиционного банка и консалтинговой фирмы Tyton Partners Трейс Урдан. Однако удастся ли Coursera сохранить такой высокий уровень вовлечённости, остаётся для него неясным.

В свою очередь, глава Coursera Джефф Маггионкалда уверен, что после пандемии студенты будут значительно чаще обращаться к онлайн-обучению.

«Учащиеся будут больше заниматься онлайн — особенно иностранные студенты и взрослые люди, имеющие семью и работу», — сказал он.

Какие у компании перспективы после IPO?

В первом квартале 2021 года выручка Coursera превысила 88 млн долларов, что на 64% больше, чем годом ранее. Чистый убыток составил 18,7 млн долларов.

Стартап вышел на IPO, имея оценку в 4,3 млрд долларов. Всего на продажу выставили 15,7 млн обыкновенных акций на сумму в 517 млн долларов. В организации IPO приняли участие Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup и UBS Investment Bank.

В первый день после размещения на бирже ценные бумаги компании выросли на 17% — с 33 до 38,6 доллара за штуку. Таким образом, рыночная капитализация Coursera сразу выросла до 5,13 млрд долларов, а на сегодняшний день этот показатель почти достиг 6 млрд долларов.

«IPO Coursera было самым ожидаемым значимым событием последних нескольких лет. У Coursera нет покупателя, поэтому IPO — это естественный способ добиться возврата своих вложений для инвесторов. Уолл-стрит отчаянно ищет быстрорастущие предприятия, ориентированные на потребителей, — вроде того, каким стала Coursera. А повышенное внимание к используемой бизнес-модели freemium позволило ей добиться успеха на IPO», — говорит Даниэль Пианко, управляющий директор University Ventures, инвестиционной компании, специализирующейся на мировом высшем образовании.

Выход на IPO не гарантирует компании быстрого выхода на безубыточность. Среди возможных причин, по которым этого не произойдёт, — замедление спроса на платформу, усиление конкуренции, снижение роста рынка или его насыщение подобными продуктами. В Coursera ожидают, что в ближайшем будущем проект продолжит нести убытки, а его расходы только увеличатся.

Как рассказал Skillbox Media сооснователь и управляющий партнёр фонда TMT Investments Артём Инютин, убыточность Coursera — временные издержки, которые позволяют компании не сбавлять высоких темпов роста.

По мнению Инютина, ключевой задачей для Coursera становится завоевание как можно большей доли рынка и вытеснение конкурентов. Если у компании это получится, через несколько лет она сможет уменьшить маркетинговые затраты и перейти к прибыльности, заключил он.