Тест: как EdTech штурмует биржи во время пандемии

Duolingo стала первым единорогом из Питтсбурга. В ходе IPO на Nasdaq платформа собрала 521 млн долларов. Цена акции составила 102 доллара — лишь немногим больше заявленного ценового диапазона в 95–100 долларов, — но резко выросла по итогам первого дня торгов: цена за штуку прибавила 36% до 139,01 доллара, а рыночная капитализация Duolingo стала равна почти 5 млрд долларов. К слову, в первой половине 2021 года компания считалась одной из самых дорогих в сфере. Ознакомиться с десяткой лидеров можно в нашем материале.

Комментарий эксперта: 
С точки зрения инвестиционной привлекательности хорошо, если местонахождение стартапа связано с ключевыми рынками — теми странами и регионами, на которых он работает. Иногда юрисдикция головной компании важна для защиты инвесторов и управления налоговой нагрузкой.

Duolingo стала первым единорогом из Питтсбурга. В ходе IPO на Nasdaq платформа собрала 521 млн долларов. Цена акции составила 102 доллара — лишь немногим больше заявленного ценового диапазона в 95–100 долларов, — но резко выросла по итогам первого дня торгов: цена за штуку прибавила 36% до 139,01 доллара, а рыночная капитализация Duolingo стала равна почти 5 млрд долларов. К слову, в первой половине 2021 года компания считалась одной из самых дорогих в сфере. Ознакомиться с десяткой лидеров можно в нашем материале.

Комментарий эксперта: 
С точки зрения инвестиционной привлекательности хорошо, если местонахождение стартапа связано с ключевыми рынками — теми странами и регионами, на которых он работает. Иногда юрисдикция головной компании важна для защиты инвесторов и управления налоговой нагрузкой.

В результате IPO на Nasdaq платформа собрала 421 млн долларов. Цена акции составила 29 долларов. Но в первый день торгов она снизилась на 5% ­— до 27,5 доллара. Рыночная капитализация тогда была равна 3,7 млрд долларов. 
Сам по себе показатель оказался неплохим: во время серии F компанию оценивали скромнее — в 3,25 млрд долларов. Но рынок готовился к рекордам и остался разочарован. Медиа писали, что инвесторов испугали невысокие темпы роста при бурном спросе на онлайн-образование.

Комментарий эксперта: 
На ранних стадиях инвестиционного цикла инвесторы уделяют внимание опыту и личным качествам основателей, а также размерам рынка. Но на поздних стадиях ключевое значение имеют финансовые показатели, в том числе из-за того, что доверие к раскрываемым данным растёт из-за процедуры due diligence и привлечения аудиторов. Какие именно финансовые показатели инвесторы считают ключевыми, зависит от специфики отрасли и самой компании. Часто их интересует не величина прибыли или размер активов, а ожидаемый темп роста, рост относительно конкурентов или способность менеджеров убедительно показать, что компания сможет обеспечить этот рост в будущем.

В результате IPO на Nasdaq платформа собрала 421 млн долларов. Цена акции составила 29 долларов. Но в первый день торгов она снизилась на 5% ­— до 27,5 доллара. Рыночная капитализация тогда была равна 3,7 млрд долларов. 
Сам по себе показатель оказался неплохим: во время серии F компанию оценивали скромнее — в 3,25 млрд долларов. Но рынок готовился к рекордам и остался разочарован. Медиа писали, что инвесторов испугали невысокие темпы роста при бурном спросе на онлайн-образование.

Комментарий эксперта: 
На ранних стадиях инвестиционного цикла инвесторы уделяют внимание опыту и личным качествам основателей, а также размерам рынка. Но на поздних стадиях ключевое значение имеют финансовые показатели, в том числе из-за того, что доверие к раскрываемым данным растёт из-за процедуры due diligence и привлечения аудиторов. Какие именно финансовые показатели инвесторы считают ключевыми, зависит от специфики отрасли и самой компании. Часто их интересует не величина прибыли или размер активов, а ожидаемый темп роста, рост относительно конкурентов или способность менеджеров убедительно показать, что компания сможет обеспечить этот рост в будущем.

В Coursera не скрывали плохих новостей. Несмотря на них, компания провела IPO по максимальной цене в 33 доллара за акцию и получила оценку в 4,3 млрд долларов. В первый день торгов акции сервиса подросли ещё на 22,8%. Читайте подробный разбор стартапа в нашем материале.
Совсем иначе обстояли дела образовательной платформы из Бразилии Vasta Educação. Через месяц после IPO на Nasdaq она опубликовала свежий отчёт, в котором сообщила о 13-процентном падении доходов и убытках. В итоге акции Vasta рухнули на 31,6%, а сразу несколько юридических фирм из США провели расследования в отношении компании. Представители Vasta тогда заявили, что предоставили всю необходимую согласно законам информацию. Как ещё неосторожные заявления бизнесменов рушили акции компании — читайте в нашей статье.

Комментарий эксперта: 
Наиболее благоприятны для IPO периоды, когда инвестиционный спрос в секторе максимален: рынок наполнен деньгами, а темпы роста компании высоки. Основателям стартапа важно чётко понимать, зачем проводится IPO, с какими целями привлекается капитал и почему именно через публичное размещение, учитываются ли риски, связанные с публичным статусом, включая отношения с инвесторами и регулятором. Некоторые требования к внутренним процессам компании и её корпоративной структуре в связи с IPO кажутся незначительными, но в реальности требуют довольно сложных мер — например, аудита и привлечения независимого директора). Но акционеры и менеджмент всё равно должны им соответствовать.

В Coursera не скрывали плохих новостей. Несмотря на них, компания провела IPO по максимальной цене в 33 доллара за акцию и получила оценку в 4,3 млрд долларов. В первый день торгов акции сервиса подросли ещё на 22,8%. Читайте подробный разбор стартапа в нашем материале.
Совсем иначе обстояли дела образовательной платформы из Бразилии Vasta Educação. Через месяц после IPO на Nasdaq она опубликовала свежий отчёт, в котором сообщила о 13-процентном падении доходов и убытках. В итоге акции Vasta рухнули на 31,6%, а сразу несколько юридических фирм из США провели расследования в отношении компании. Представители Vasta тогда заявили, что предоставили всю необходимую согласно законам информацию. Как ещё неосторожные заявления бизнесменов рушили акции компании — читайте в нашей статье.

Комментарий эксперта: 
Наиболее благоприятны для IPO периоды, когда инвестиционный спрос в секторе максимален: рынок наполнен деньгами, а темпы роста компании высоки. Основателям стартапа важно чётко понимать, зачем проводится IPO, с какими целями привлекается капитал и почему именно через публичное размещение, учитываются ли риски, связанные с публичным статусом, включая отношения с инвесторами и регулятором. Некоторые требования к внутренним процессам компании и её корпоративной структуре в связи с IPO кажутся незначительными, но в реальности требуют довольно сложных мер — например, аудита и привлечения независимого директора). Но акционеры и менеджмент всё равно должны им соответствовать.

В марте 2020 года Meten завершила слияние со специализированной компанией по целевым слияниям и поглощениям (SPAC) под названием EdtechX Holdings Acquisition. После этого акции METX, образовавшейся после слияния, сразу же подскочили с 10 до 17 долларов. Недавно на Skillbox Media вышел большой материал про офшоры — прочитайте его, если заинтересовала тема.

Комментарий эксперта: 
В последнее время механизм SPAС намного чаще используется для получения компаниями публичного статуса. Для компаний-таргетов (компании, которые поглощаются в результате слияния со SPAC) одним из ключевых преимуществ становится высокая скорость размещения в сравнении с самостоятельным IPO. Но важно помнить, что выбор наиболее предпочтительного способа IPO сложен и требует внимательного изучения всех аспектов.  

В марте 2020 года Meten завершила слияние со специализированной компанией по целевым слияниям и поглощениям (SPAC) под названием EdtechX Holdings Acquisition. После этого акции METX, образовавшейся после слияния, сразу же подскочили с 10 до 17 долларов. Недавно на Skillbox Media вышел большой материал про офшоры — прочитайте его, если заинтересовала тема.

Комментарий эксперта: 
В последнее время механизм SPAС намного чаще используется для получения компаниями публичного статуса. Для компаний-таргетов (компании, которые поглощаются в результате слияния со SPAC) одним из ключевых преимуществ становится высокая скорость размещения в сравнении с самостоятельным IPO. Но важно помнить, что выбор наиболее предпочтительного способа IPO сложен и требует внимательного изучения всех аспектов.  

На IPO Zuoyebang так и не вышла. Но в рамках подготовки финансовым директором компании назначили бывшего финансового директора Joyy Inc. Бин Джина. В компанию Joyy входят популярные платформы для прямых эфиров Bigo Live и YY Live. Мы уже освещали наступление Китая на EdTech — материал доступен по ссылке. 

Комментарий эксперта: 
Многие компании усиливают менеджмент в рамках подготовки к IPO, тем не менее смена ключевых руководителей может оказаться и тревожным знаком для инвесторов — показателем, что команда больше не может обеспечивать тот рост, который привёл компанию к IPO. В целом стартапам необходимо привлекать консультантов, которые хорошо понимают специфику бизнеса, выводили на IPO компании из соответствующих отраслей, известны на рынке и обладают безупречной репутацией.

На IPO Zuoyebang так и не вышла. Но в рамках подготовки финансовым директором компании назначили бывшего финансового директора Joyy Inc. Бин Джина. В компанию Joyy входят популярные платформы для прямых эфиров Bigo Live и YY Live. Мы уже освещали наступление Китая на EdTech — материал доступен по ссылке. 

Комментарий эксперта: 
Многие компании усиливают менеджмент в рамках подготовки к IPO, тем не менее смена ключевых руководителей может оказаться и тревожным знаком для инвесторов — показателем, что команда больше не может обеспечивать тот рост, который привёл компанию к IPO. В целом стартапам необходимо привлекать консультантов, которые хорошо понимают специфику бизнеса, выводили на IPO компании из соответствующих отраслей, известны на рынке и обладают безупречной репутацией.

Мы ввели вас в заблуждение — Eruditus пока только присматривается к IPO. Но в мае 2020 года компания купила за 200 млн долларов летние лагеря iD Tech для школьников, которые интересуются физикой и математикой. Это было первое приобретение Eruditus с момента основания в 2010 году. Цель стартапа — выход на перспективный и привлекательный для инвесторов рынок К-12.

Комментарий эксперта: 
Для успешного IPO акционеры и менеджмент должны чётко понимать стратегии развития компании — и рассказать понятную инвесторам «историю успеха» в прошлом и будущем. Если какие-то приобретения вписываются в неё и имеют смысл для развития компании, тогда они возможны, но чаще распространены ситуации, когда стартаперам необходимо избавиться от непрофильных направлений. И в том, и в другом случае успех зависит от способности объяснить потенциальным инвесторам, в чём преимущества проводимой реструктуризации.

Мы ввели вас в заблуждение — Eruditus пока только присматривается к IPO. Но в мае 2020 года компания купила за 200 млн долларов летние лагеря iD Tech для школьников, которые интересуются физикой и математикой. Это было первое приобретение Eruditus с момента основания в 2010 году. Цель стартапа — выход на перспективный и привлекательный для инвесторов рынок К-12.

Комментарий эксперта: 
Для успешного IPO акционеры и менеджмент должны чётко понимать стратегии развития компании — и рассказать понятную инвесторам «историю успеха» в прошлом и будущем. Если какие-то приобретения вписываются в неё и имеют смысл для развития компании, тогда они возможны, но чаще распространены ситуации, когда стартаперам необходимо избавиться от непрофильных направлений. И в том, и в другом случае успех зависит от способности объяснить потенциальным инвесторам, в чём преимущества проводимой реструктуризации.